昨日A股市场迎来了关于大小非限售股减持指导意见这一重大利好，市场也为之一振，早盘上证指数大幅高开210.48点，但奈何市场抛压不断，上证指数最终只得冲高回落，在日K线图留下一根阴K线。而中小板指数、深证成指也是大幅回落，那么如何看待这一走势呢？

　　机构误读利好

　　对于昨日的大小非限售股减持的指导意见，业内人士均认为是近期A股市场最大且最具实质性意义的政策：

　　一是因为近期市场下跌的诱因之一就是大小非减持，故针对大小非减持出台指导意见，有对症下药的效果。

　　二是因为大小非减持超过1%需要通过大宗交易平台，可以平缓庞大大小非减持对现价以及投资者心理层面的影响力。所以，此政策的确有利于A股市场的走势。

　　但可惜的是，市场昨日冲高回落的走势似乎表明，机构资金并不认同这一利好政策，这说明了机构资金或“误读”这一利好政策，比如说有观点认为，由于大宗交易最终承接者还是二级市场，所以此政策只是缓解了压力，而并没有彻底解除压力。

　　再比如说有观点认为，此政策会促使部分小非们加剧减持，因为小非们担心后续再出台类似的政策，从而使得二级市场减持变得不那么顺畅，如此的“误读”也就使得A股市场出现抛盘汹涌的走势特征，上证指数也就只得出现冲高回落的走势。而有着较大大小非比重的中小板块更是惨烈，中小板综指下跌47.84点或1.20%。

　　两大杀跌动能显现

　　也就是说，昨日A股市场的下跌动能主要来源于部分市场参与者对利好信息的误读，尤其是两类群体：

　　一是大小非们。的确，他们担心大小非减持政策今后会进一步趋于严厉，尤其是在2008年下半年、2009年大小非限售股进入流通的顶峰状态背景下，更是如此。所以，一度还在减持、持有中摇摆的小非们可能会加速减持，从而使得股价出现较大幅度的下跌，拥有大量大小非数量的江苏阳光(600220)等品种在昨日的急跌就是最好的佐证。

　　二是基金等机构资金重仓股品种的杀跌。昨日早盘上证指数大幅高开后不久，盐湖钾肥(000792)、华鲁恒升(600426)等基金重仓股就出现在跌幅榜前列。而这一幕在2002年“6·24”行情中也有过类似表现，只不过当时在大盘几乎全线涨停的背景下，下跌的主角则是券商重仓股。正是由于券商重仓股的下跌，显示出当时A股市场的资金仍呈流出状态，所以“6·24”行情夭折。而昨日A股市场的基金重仓股杀跌也显示出资金的流出状态，大盘也迅速冲高回落，难怪有分析人士戏称昨日A股市场颇有浓缩版的“6·24”行情特征。

　　而且，值得指出的是，昨日杀跌的基金重仓股主要来源于三个方面：

　　一是长期停牌在复牌后的补跌股票，主要是驰宏锌锗(600497)、宏达股份(600331)等品种；

　　二是产业政策变化的个股，盐湖钾肥等为代表的化肥板块就是如此；

　　三是行业发展面临着诸多不确定性因素的品种，主要是以保利地产(600048)等为代表的地产股。如此的杀跌行为的确给A股市场带来较强的做空动能，也就使得大盘在昨日利好消息刺激下依然疲软不振。

　　继续寻找市场底

　　当然，有观点认为，利好政策虽然被部分机构资金所误读，但是并不能否认这一政策的出台所体现的重大政策意义，即3000点上方可视为政策底。不过以往经验则显示，由于市场疲弱已久，资金思维的改变非利好政策所能迅速扭转，因此市场仍然会继续调整，寻找市场底。

　　也就是说，大盘在今日或将继续调整，寻找市场底。故在目前操作中，建议投资者可继续逢高减仓，尤其是类似于盐湖钾肥等前期一度抗跌的二线蓝筹股，以及部分大小非减持压力较重的中小板块品种，而地产股等行业面临着诸多不确定因素的品种也需要谨慎。另外，对于产能释放明显且行业景气有望延续的品种可以纳入到自选股进行